{"id":6758,"date":"2026-10-15T09:54:13","date_gmt":"2026-10-15T07:54:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/?p=6758"},"modified":"2026-10-15T09:54:13","modified_gmt":"2026-10-15T07:54:13","slug":"vendor-loan-acquisizione-aziendale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/","title":{"rendered":"Vendor loan: quando il venditore finanzia una parte dell\u2019acquisizione aziendale"},"content":{"rendered":"<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_87 ez-toc-wrap-left counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Tabella dei contenuti<\/p>\n<label for=\"ez-toc-cssicon-toggle-item-6ad0bbdb9e861\" class=\"ez-toc-cssicon-toggle-label\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #263a95;color:#263a95\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #263a95;color:#263a95\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/label><input type=\"checkbox\"  id=\"ez-toc-cssicon-toggle-item-6ad0bbdb9e861\" checked aria-label=\"Toggle\" \/><nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#Che_cose_il_vendor_loan_e_come_funziona\" >Che cos&#8217;\u00e8 il vendor loan e come funziona<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#Un_esempio_pratico_di_acquisizione_finanziata_dal_venditore\" >Un esempio pratico di acquisizione finanziata dal venditore<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#Perche_il_venditore_dovrebbe_finanziare_lacquirente\" >Perch\u00e9 il venditore dovrebbe finanziare l&#8217;acquirente?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#I_vantaggi_del_vendor_loan_per_chi_acquista_unazienda\" >I vantaggi del vendor loan per chi acquista un&#8217;azienda<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#Vendor_loan_ed_earn-out_quali_sono_le_differenze\" >Vendor loan ed earn-out: quali sono le differenze?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#Il_rapporto_tra_vendor_loan_e_finanziamento_bancario\" >Il rapporto tra vendor loan e finanziamento bancario<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#Quali_garanzie_puo_richiedere_il_venditore\" >Quali garanzie pu\u00f2 richiedere il venditore?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#Come_stabilire_durata_interessi_e_piano_di_rimborso\" >Come stabilire durata, interessi e piano di rimborso<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#I_rischi_del_vendor_loan_per_il_venditore\" >I rischi del vendor loan per il venditore<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#Quando_il_vendor_loan_puo_diventare_un_problema_per_lacquirente\" >Quando il vendor loan pu\u00f2 diventare un problema per l&#8217;acquirente<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#Vendor_loan_e_valutazione_aziendale_il_prezzo_non_racconta_tutto\" >Vendor loan e valutazione aziendale: il prezzo non racconta tutto<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#Quando_conviene_prendere_in_considerazione_il_vendor_loan\" >Quando conviene prendere in considerazione il vendor loan?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#Strutturare_correttamente_il_finanziamento_per_rendere_sostenibile_lacquisizione\" >Strutturare correttamente il finanziamento per rendere sostenibile l&#8217;acquisizione<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<p>Acquistare un&#8217;azienda richiede risorse finanziarie che non sempre l&#8217;acquirente pu\u00f2 o vuole impiegare interamente al momento della firma. Anche quando esiste un accordo sul valore dell&#8217;impresa, la disponibilit\u00e0 immediata di capitale pu\u00f2 rappresentare un ostacolo alla realizzazione dell&#8217;operazione.<\/p>\n<p>Il <strong>vendor loan \u00e8 una forma di finanziamento attraverso la quale il venditore concede all&#8217;acquirente un prestito destinato a coprire una parte del prezzo di acquisizione<\/strong>. In questo modo, chi compra pu\u00f2 ridurre il capitale necessario al closing, mentre chi vende accetta di incassare una parte del corrispettivo in un momento successivo, secondo condizioni concordate.<\/p>\n<p>Si tratta di uno strumento utilizzato nelle operazioni di fusione e acquisizione (M&amp;A), anche nell&#8217;ambito della compravendita di piccole e medie imprese. La sua convenienza, tuttavia, non dipende soltanto dalla possibilit\u00e0 di facilitare la trattativa: occorre valutare il rischio di credito, le garanzie, i tempi di rimborso e la sostenibilit\u00e0 finanziaria dell&#8217;operazione.<\/p>\n<h4><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Che_cose_il_vendor_loan_e_come_funziona\"><\/span>Che cos&#8217;\u00e8 il vendor loan e come funziona<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n<p>Il termine vendor loan, traducibile come finanziamento del venditore, identifica un meccanismo nel quale il soggetto che cede un&#8217;azienda o una partecipazione societaria contribuisce al finanziamento dell&#8217;acquirente.<\/p>\n<p>Nella sua configurazione pi\u00f9 tipica, il venditore concede un vero e proprio prestito all&#8217;acquirente, spesso attraverso il reinvestimento di una parte del prezzo ricevuto. In altre strutture, il risultato economico viene ottenuto mediante un credito per prezzo differito, accompagnato da condizioni finanziarie specifiche.<\/p>\n<p>\u00c8 importante distinguere queste configurazioni sul piano giuridico: <strong>un finanziamento autonomo e una semplice dilazione del prezzo non sono necessariamente lo stesso contratto<\/strong>, anche quando producono effetti finanziari simili.<\/p>\n<p>Il vendor loan pu\u00f2 prevedere un tasso di interesse, un piano di rimborso, una scadenza finale e specifiche garanzie. Le condizioni vengono negoziate considerando il valore dell&#8217;operazione, la capacit\u00e0 finanziaria dell&#8217;acquirente e gli eventuali finanziamenti concessi da banche o altri investitori.<\/p>\n<p>Il venditore assume quindi un ruolo diverso da quello di chi riceve integralmente il corrispettivo al closing: diventa anche creditore dell&#8217;acquirente, mantenendo un&#8217;esposizione economica successiva al trasferimento dell&#8217;impresa.<\/p>\n<h4><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Un_esempio_pratico_di_acquisizione_finanziata_dal_venditore\"><\/span>Un esempio pratico di acquisizione finanziata dal venditore<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n<p>Immaginiamo un&#8217;operazione di acquisizione di una PMI per un prezzo complessivo di 2 milioni di euro. L&#8217;acquirente dispone di una parte delle risorse necessarie e ha ottenuto un finanziamento bancario, ma preferisce non utilizzare ulteriore liquidit\u00e0 per completare l&#8217;acquisto.<\/p>\n<p>Le parti concordano una struttura finanziaria composta da:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>800.000 euro di capitale proprio<\/strong> apportato dall&#8217;acquirente;<\/li>\n<li><strong>900.000 euro di finanziamento bancario<\/strong> destinato all&#8217;acquisizione;<\/li>\n<li><strong>300.000 euro di vendor loan<\/strong> concessi dal venditore.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Il venditore riceve quindi 1.700.000 euro al closing e finanzia indirettamente la parte restante del prezzo, che gli sar\u00e0 restituita secondo il piano concordato.<\/p>\n<p>Ipotizziamo che il finanziamento del venditore abbia una durata di tre anni, un tasso annuo fisso del 5% e il rimborso del capitale in tre quote annuali uguali, con interessi calcolati sul debito residuo.<\/p>\n<p>Nel primo anno l&#8217;acquirente restituisce 100.000 euro di capitale e paga 15.000 euro di interessi. Nel secondo anno rimborsa altri 100.000 euro, con 10.000 euro di interessi. Nel terzo anno estingue il capitale residuo di 100.000 euro e corrisponde gli ultimi 5.000 euro di interessi.<\/p>\n<p>In questo esempio puramente illustrativo, il venditore riceverebbe complessivamente 330.000 euro in relazione al finanziamento, comprendendo 300.000 euro di capitale e 30.000 euro di interessi, senza considerare imposte, oneri e altri costi.<\/p>\n<p>Le condizioni ipotizzate non rappresentano uno standard di mercato. Servono a mostrare come il vendor loan trasformi una parte del prezzo immediato in un credito da recuperare nel tempo.<\/p>\n<h4><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Perche_il_venditore_dovrebbe_finanziare_lacquirente\"><\/span>Perch\u00e9 il venditore dovrebbe finanziare l&#8217;acquirente?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n<p>A prima vista, concedere un finanziamento a chi acquista la propria azienda potrebbe sembrare una scelta poco conveniente. Il venditore, infatti, rinuncia temporaneamente alla disponibilit\u00e0 di una parte del capitale e assume il rischio che il debitore non riesca a rispettare gli impegni.<\/p>\n<p>Esistono per\u00f2 situazioni nelle quali questa soluzione pu\u00f2 rispondere a una precisa strategia negoziale.<\/p>\n<p>Il primo vantaggio \u00e8 la possibilit\u00e0 di <strong>rendere realizzabile un&#8217;operazione che altrimenti rischierebbe di interrompersi<\/strong>. Un acquirente industrialmente solido pu\u00f2 non disporre immediatamente di tutta la liquidit\u00e0 necessaria oppure pu\u00f2 incontrare limiti nella disponibilit\u00e0 di credito bancario.<\/p>\n<p>Il vendor loan permette di affrontare questo problema senza richiedere necessariamente una riduzione del prezzo concordato.<\/p>\n<p>Un secondo elemento riguarda la remunerazione del capitale. Se il prestito prevede interessi, il venditore pu\u00f2 ricevere un rendimento aggiuntivo rispetto al prezzo di cessione, assumendosi per\u00f2 un rischio che deve essere adeguatamente valutato.<\/p>\n<p>Vi \u00e8 inoltre un possibile vantaggio negoziale. La disponibilit\u00e0 del venditore a finanziare una parte dell&#8217;acquisizione pu\u00f2 contribuire a rafforzare la fiducia dell&#8217;acquirente nella continuit\u00e0 economica dell&#8217;impresa. Naturalmente, questo segnale non costituisce una garanzia sulla redditivit\u00e0 futura.<\/p>\n<p>La scelta deve comunque essere confrontata con un&#8217;alternativa fondamentale: incassare subito un prezzo inferiore ma certo, oppure mantenere un credito per ottenere il corrispettivo concordato nel tempo.<\/p>\n<h4><span class=\"ez-toc-section\" id=\"I_vantaggi_del_vendor_loan_per_chi_acquista_unazienda\"><\/span>I vantaggi del vendor loan per chi acquista un&#8217;azienda<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n<p>Per l&#8217;acquirente, il beneficio principale consiste nella possibilit\u00e0 di completare l&#8217;investimento senza impiegare immediatamente l&#8217;intero importo richiesto.<\/p>\n<p>Una minore uscita di cassa al closing pu\u00f2 consentire di conservare risorse da destinare al capitale circolante, agli investimenti produttivi o alle esigenze operative successive all&#8217;acquisizione.<\/p>\n<p>Questo aspetto \u00e8 particolarmente rilevante nelle PMI, dove l&#8217;acquisto dell&#8217;azienda rappresenta spesso soltanto una parte dell&#8217;impegno finanziario complessivo.<\/p>\n<p>Dopo il passaggio di propriet\u00e0 potrebbero infatti rendersi necessari investimenti in macchinari, personale, sistemi informativi o sviluppo commerciale. Utilizzare tutta la liquidit\u00e0 disponibile per pagare il venditore potrebbe ridurre la capacit\u00e0 dell&#8217;impresa di affrontare tali esigenze.<\/p>\n<p>Il vendor loan pu\u00f2 inoltre affiancare altre forme di finanziamento, contribuendo a costruire una struttura pi\u00f9 articolata. Occorre per\u00f2 considerare che non elimina il debito: <strong>ne modifica la provenienza, le scadenze e le condizioni di rimborso<\/strong>.<\/p>\n<p>Un&#8217;acquisizione che appare sostenibile al momento della firma pu\u00f2 diventare finanziariamente complessa quando iniziano a sommarsi rate bancarie, rimborsi al venditore e investimenti aziendali.<\/p>\n<h4><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Vendor_loan_ed_earn-out_quali_sono_le_differenze\"><\/span>Vendor loan ed earn-out: quali sono le differenze?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n<p>Il vendor loan viene talvolta confuso con l&#8217;earn-out, perch\u00e9 entrambi possono prevedere pagamenti successivi alla cessione. In realt\u00e0, i due strumenti rispondono a logiche differenti.<\/p>\n<p><strong>Nel vendor loan, il venditore finanzia una parte dell&#8217;acquisizione e nasce un&#8217;obbligazione di rimborso<\/strong>, regolata dalle condizioni contrattuali. L&#8217;importo finanziato \u00e8 generalmente determinato fin dall&#8217;inizio e non dipende automaticamente dai risultati futuri dell&#8217;azienda.<\/p>\n<p>Nell&#8217;earn-out, invece, una parte del prezzo di vendita \u00e8 variabile e dipende dal raggiungimento di determinati obiettivi economici o industriali.<\/p>\n<p>Immaginiamo un prezzo di acquisizione di 2 milioni di euro, di cui 300.000 euro coperti da vendor loan. Salvo diverse condizioni contrattuali, il relativo debito deve essere rimborsato anche se l&#8217;azienda acquisita produce risultati inferiori alle aspettative.<\/p>\n<p>Con un earn-out, invece, i 300.000 euro potrebbero essere riconosciuti soltanto se venisse raggiunto un determinato livello di EBITDA o fatturato.<\/p>\n<p>La distinzione riguarda quindi la natura dell&#8217;impegno: nel primo caso prevale il rischio di mancato pagamento di un credito; nel secondo, l&#8217;incertezza sulla maturazione di una componente del prezzo.<\/p>\n<p>I due strumenti possono anche coesistere nella stessa operazione, purch\u00e9 vengano disciplinati separatamente e sia chiaro come incidono sul corrispettivo complessivo.<\/p>\n<p>Per approfondire il meccanismo del prezzo variabile \u00e8 possibile consultare l&#8217;articolo dedicato all&#8217;<a href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/earn-out-vendita-azienda\/\">earn-out nella vendita di un&#8217;azienda<\/a>.<\/p>\n<h4><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Il_rapporto_tra_vendor_loan_e_finanziamento_bancario\"><\/span>Il rapporto tra vendor loan e finanziamento bancario<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n<p>Nelle acquisizioni finanziate attraverso pi\u00f9 fonti di capitale, il vendor loan deve essere valutato insieme all&#8217;indebitamento complessivo.<\/p>\n<p>Un aspetto particolarmente importante riguarda l&#8217;ordine di rimborso dei finanziatori.<\/p>\n<p>In alcune operazioni, soprattutto quando intervengono istituti di credito, il finanziamento del venditore viene subordinato al debito bancario. Questo significa che il pagamento del vendor loan pu\u00f2 essere soggetto a limitazioni fino al soddisfacimento di determinate condizioni concordate con i finanziatori senior.<\/p>\n<p>La subordinazione non deve essere considerata automatica: dipende dalla struttura contrattuale e dagli accordi tra le parti.<\/p>\n<p>Per il venditore, accettare una posizione subordinata pu\u00f2 aumentare il rischio di recupero del credito. In presenza di difficolt\u00e0 finanziarie, il rimborso del prestito potrebbe essere posticipato o limitato dalle condizioni pattuite.<\/p>\n<p>Per le banche, invece, la presenza di un finanziamento subordinato del venditore pu\u00f2 contribuire a rendere pi\u00f9 gestibile la struttura delle scadenze, senza per questo garantire la concessione del credito.<\/p>\n<p>La valutazione deve comprendere anche la capacit\u00e0 dell&#8217;impresa di generare flussi di cassa sufficienti a sostenere tutti gli impegni finanziari.<\/p>\n<p>Un approfondimento sulle diverse forme di indebitamento \u00e8 disponibile nell&#8217;articolo di Consulting Italia Group dedicato alle <a href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/forme-di-pagamento-e-indebitamento-per-lacquisto-di-unazienda\/\">forme di pagamento e finanziamento per l&#8217;acquisto di un&#8217;azienda<\/a>.<\/p>\n<h4><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Quali_garanzie_puo_richiedere_il_venditore\"><\/span>Quali garanzie pu\u00f2 richiedere il venditore?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n<p>Uno degli aspetti pi\u00f9 delicati del vendor loan riguarda le garanzie a tutela del credito.<\/p>\n<p>Il venditore deve considerare che, una volta perfezionata la cessione, potrebbe non avere pi\u00f9 alcun controllo sull&#8217;azienda acquisita. La restituzione del finanziamento dipender\u00e0 quindi dalla capacit\u00e0 del debitore di adempiere agli obblighi previsti.<\/p>\n<p>Per ridurre questa esposizione, le parti possono valutare strumenti di garanzia compatibili con la struttura dell&#8217;operazione.<\/p>\n<p>Tra le soluzioni possibili rientrano garanzie personali, garanzie reali su partecipazioni o altri beni, impegni finanziari specifici e clausole che regolano le conseguenze dell&#8217;inadempimento.<\/p>\n<p>La scelta non \u00e8 soltanto giuridica. Occorre verificare il valore effettivo delle garanzie, la possibilit\u00e0 di escuterle, l&#8217;eventuale presenza di diritti di altri creditori e i vincoli posti dai contratti bancari.<\/p>\n<p>Un pegno sulle partecipazioni dell&#8217;impresa acquisita, per esempio, potrebbe offrire una tutela contrattuale, ma il suo valore economico dipenderebbe anche dall&#8217;andamento della societ\u00e0 e dalla concreta possibilit\u00e0 di realizzarlo.<\/p>\n<p>Il contratto dovrebbe inoltre disciplinare le conseguenze del mancato pagamento, comprese eventuali ipotesi di decadenza dal beneficio del termine, accelerazione del rimborso e coordinamento con gli altri finanziatori.<\/p>\n<p><strong>La presenza di una garanzia non equivale alla certezza di recuperare il credito<\/strong>. Per questo la valutazione della solidit\u00e0 dell&#8217;acquirente rimane essenziale.<\/p>\n<h4><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Come_stabilire_durata_interessi_e_piano_di_rimborso\"><\/span>Come stabilire durata, interessi e piano di rimborso<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n<p>Un vendor loan efficace deve essere costruito considerando le caratteristiche finanziarie dell&#8217;acquisizione e non soltanto la distanza tra capitale disponibile e prezzo richiesto.<\/p>\n<p>La durata del finanziamento deve risultare coerente con la capacit\u00e0 dell&#8217;acquirente di generare liquidit\u00e0. Scadenze troppo ravvicinate potrebbero creare tensioni finanziarie, soprattutto nella fase iniziale di integrazione dell&#8217;azienda acquisita.<\/p>\n<p>Anche il piano di rimborso richiede attenzione. Le parti possono prevedere rimborsi periodici di capitale, il pagamento del capitale alla scadenza finale oppure una combinazione delle due modalit\u00e0.<\/p>\n<p>Una struttura con rimborso del capitale concentrato alla scadenza pu\u00f2 alleggerire i pagamenti iniziali, ma lascia un&#8217;esposizione elevata fino al termine del finanziamento e pu\u00f2 creare un rischio di rifinanziamento.<\/p>\n<p>Il tasso di interesse, quando previsto, deve essere negoziato tenendo conto del rischio assunto dal venditore, della durata, delle garanzie disponibili e delle condizioni complessive.<\/p>\n<p>\u00c8 importante valutare anche gli aspetti legali e fiscali. La qualificazione del rapporto, il trattamento degli interessi, gli eventuali obblighi tributari e la deducibilit\u00e0 dei costi finanziari dipendono dalle caratteristiche concrete dell&#8217;accordo e dai soggetti coinvolti.<\/p>\n<p>Prima di sottoscrivere il finanziamento \u00e8 quindi opportuno coordinare la valutazione finanziaria con quella legale, contabile e fiscale.<\/p>\n<h4><span class=\"ez-toc-section\" id=\"I_rischi_del_vendor_loan_per_il_venditore\"><\/span>I rischi del vendor loan per il venditore<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n<p>Il rischio principale \u00e8 quello di non ricevere integralmente le somme previste.<\/p>\n<p>Dopo la cessione, l&#8217;azienda pu\u00f2 attraversare difficolt\u00e0 commerciali, perdere clienti importanti oppure richiedere investimenti superiori alle attese. Queste circostanze possono incidere sulla capacit\u00e0 dell&#8217;acquirente di rimborsare il finanziamento.<\/p>\n<p>Un altro elemento riguarda la perdita di controllo. Il venditore potrebbe avere una conoscenza approfondita dell&#8217;impresa, ma non essere pi\u00f9 in grado di influenzare le decisioni operative che ne determinano i risultati.<\/p>\n<p>Per questo, prima di accettare un vendor loan, dovrebbe essere effettuata una valutazione del soggetto acquirente, delle risorse apportate, dell&#8217;indebitamento previsto e delle prospettive finanziarie successive all&#8217;acquisizione.<\/p>\n<p>Occorre inoltre considerare il costo opportunit\u00e0 del capitale. Una somma non incassata immediatamente non pu\u00f2 essere utilizzata per altri investimenti, per esigenze personali o per nuove attivit\u00e0 imprenditoriali.<\/p>\n<p>Il tasso di interesse pattuito dovrebbe quindi essere valutato anche in relazione al rischio di credito e alla minore disponibilit\u00e0 immediata del denaro.<\/p>\n<h4><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Quando_il_vendor_loan_puo_diventare_un_problema_per_lacquirente\"><\/span>Quando il vendor loan pu\u00f2 diventare un problema per l&#8217;acquirente<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n<p>Dal punto di vista dell&#8217;acquirente, il rischio pi\u00f9 frequente consiste nel sottovalutare l&#8217;impatto dei rimborsi sulla liquidit\u00e0 futura.<\/p>\n<p>La possibilit\u00e0 di ridurre il pagamento iniziale non deve indurre a considerare il vendor loan come una risorsa finanziaria priva di conseguenze.<\/p>\n<p>Il debito verso il venditore si aggiunge agli eventuali finanziamenti bancari e deve essere inserito nelle previsioni economico-finanziarie dell&#8217;acquisizione.<\/p>\n<p>Una valutazione corretta dovrebbe comprendere scenari alternativi, considerando anche risultati inferiori rispetto a quelli attesi.<\/p>\n<p>Per esempio, se l&#8217;acquirente prevede di utilizzare i flussi finanziari dell&#8217;azienda acquisita per rimborsare il debito, diventa fondamentale verificare quanta liquidit\u00e0 rimanga effettivamente disponibile dopo il pagamento delle imposte, degli investimenti e delle esigenze di capitale circolante.<\/p>\n<p>Un&#8217;impresa redditizia dal punto di vista contabile non necessariamente dispone, in ogni momento, della liquidit\u00e0 necessaria per rispettare scadenze finanziarie particolarmente onerose.<\/p>\n<p>La sostenibilit\u00e0 dell&#8217;operazione deve quindi essere analizzata attraverso un business plan realistico e una previsione dei flussi di cassa, evitando di basarsi esclusivamente sul fatturato o sull&#8217;EBITDA.<\/p>\n<h4><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Vendor_loan_e_valutazione_aziendale_il_prezzo_non_racconta_tutto\"><\/span>Vendor loan e valutazione aziendale: il prezzo non racconta tutto<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n<p>Nella compravendita di un&#8217;impresa, il valore indicato nell&#8217;offerta rappresenta soltanto uno degli elementi da esaminare.<\/p>\n<p>Due proposte con lo stesso prezzo nominale possono avere un valore economico molto diverso se cambiano le modalit\u00e0 di pagamento, le garanzie e i rischi assunti dal venditore.<\/p>\n<p>Consideriamo due offerte da 2 milioni di euro. La prima prevede il pagamento integrale al closing. La seconda prevede 1,6 milioni immediati e 400.000 euro attraverso un vendor loan da rimborsare nei successivi quattro anni.<\/p>\n<p>Pur presentando lo stesso prezzo di vendita, le due offerte non sono economicamente equivalenti.<\/p>\n<p>Nella seconda ipotesi, il venditore mantiene un credito soggetto al rischio di insolvenza e al trascorrere del tempo. Gli eventuali interessi possono compensare parzialmente questi fattori, ma non eliminano l&#8217;incertezza sul recupero.<\/p>\n<p>Il confronto dovrebbe quindi considerare il valore attuale dei flussi attesi, il rischio della controparte e l&#8217;eventuale subordinazione del credito.<\/p>\n<p>\u00c8 inoltre necessario distinguere il prezzo delle partecipazioni dal valore dell&#8217;attivit\u00e0 operativa. Nelle operazioni di M&amp;A questa distinzione richiede un&#8217;analisi della posizione finanziaria netta e degli eventuali aggiustamenti contrattuali.<\/p>\n<p>Per comprendere meglio questi passaggi \u00e8 utile leggere l&#8217;approfondimento sulla <a href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/posizione-finanziaria-netta-ma\/\">posizione finanziaria netta nelle operazioni di M&amp;A<\/a>.<\/p>\n<h4><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Quando_conviene_prendere_in_considerazione_il_vendor_loan\"><\/span>Quando conviene prendere in considerazione il vendor loan?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n<p>Il vendor loan pu\u00f2 risultare interessante quando esiste un accordo sostanziale sul valore e sulle prospettive dell&#8217;impresa, ma occorre costruire una struttura finanziaria capace di rendere sostenibile l&#8217;acquisizione.<\/p>\n<p>Pu\u00f2 essere valutato, per esempio, nelle operazioni tra imprenditori, nelle acquisizioni effettuate da manager, nei passaggi proprietari di PMI e nelle operazioni sostenute da investitori finanziari.<\/p>\n<p>Non \u00e8 per\u00f2 una soluzione automaticamente vantaggiosa per entrambe le parti.<\/p>\n<p>Per il venditore pu\u00f2 essere poco adatto quando l&#8217;obiettivo principale \u00e8 ottenere immediatamente tutta la liquidit\u00e0 e interrompere qualsiasi esposizione economica verso l&#8217;azienda ceduta.<\/p>\n<p>Per l&#8217;acquirente pu\u00f2 rappresentare un rischio quando la capacit\u00e0 di rimborso dipende da previsioni di crescita particolarmente ottimistiche o da un livello di indebitamento gi\u00e0 elevato.<\/p>\n<p>La decisione dovrebbe essere preceduta da una valutazione congiunta della solidit\u00e0 patrimoniale dell&#8217;acquirente, della generazione di cassa dell&#8217;impresa, della struttura dei finanziamenti e delle garanzie concretamente disponibili.<\/p>\n<h4><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Strutturare_correttamente_il_finanziamento_per_rendere_sostenibile_lacquisizione\"><\/span>Strutturare correttamente il finanziamento per rendere sostenibile l&#8217;acquisizione<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n<p>Il vendor loan non deve essere interpretato come un semplice espediente per rinviare una parte del pagamento. \u00c8 una componente della struttura finanziaria dell&#8217;operazione e pu\u00f2 incidere significativamente sul rischio assunto da entrambe le parti.<\/p>\n<p>Per il venditore, la questione centrale non riguarda soltanto quanto ricever\u00e0, ma anche quando e con quali probabilit\u00e0 potr\u00e0 incassare l&#8217;intero corrispettivo.<\/p>\n<p>Per l&#8217;acquirente, invece, il punto determinante \u00e8 verificare se il finanziamento consenta di realizzare un investimento sostenibile, senza compromettere la stabilit\u00e0 finanziaria dell&#8217;impresa acquisita.<\/p>\n<p>Una trattativa ben strutturata deve quindi collegare valutazione aziendale, modalit\u00e0 di pagamento, business plan, garanzie e condizioni contrattuali.<\/p>\n<p>In questo percorso, il supporto di professionisti specializzati nelle operazioni di compravendita aziendale pu\u00f2 aiutare le parti a confrontare diverse soluzioni e a individuare una struttura coerente con gli obiettivi dell&#8217;operazione.<\/p>\n<p><strong>Consulting Italia Group<\/strong> opera nell&#8217;ambito della cessione e acquisizione di imprese e pu\u00f2 essere un interlocutore per gli imprenditori interessati a valutare un&#8217;operazione societaria, comprenderne le condizioni economiche e approfondire le possibili modalit\u00e0 di trasferimento della propriet\u00e0.<\/p>\n<p>Prima di scegliere un vendor loan, il passaggio pi\u00f9 importante resta quindi quello di analizzare l&#8217;intera operazione: perch\u00e9 un&#8217;acquisizione ben negoziata non si misura soltanto dal prezzo concordato, ma anche dalla possibilit\u00e0 concreta di rispettarne tutte le condizioni nel tempo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Acquistare un&#8217;azienda richiede risorse finanziarie che non sempre l&#8217;acquirente pu\u00f2 o vuole impiegare interamente al momento della firma. Anche quando esiste un accordo sul valore dell&#8217;impresa, la disponibilit\u00e0 immediata di capitale pu\u00f2 rappresentare un ostacolo alla realizzazione dell&#8217;operazione. Il vendor loan \u00e8 una forma di finanziamento attraverso la quale il venditore concede all&#8217;acquirente un prestito destinato a coprire una parte del prezzo di acquisizione. In questo modo, chi compra pu\u00f2 ridurre il capitale necessario al closing, mentre chi vende accetta di incassare una parte del corrispettivo in un momento successivo, secondo condizioni concordate. Si tratta di uno strumento utilizzato nelle [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":6759,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_mo_disable_npp":"","inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[66],"tags":[],"class_list":["post-6758","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-impresa","post--single"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.7 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Vendor loan: come funziona nelle acquisizioni aziendali<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Vendor loan: scopri come il venditore finanzia parte dell&#039;acquisizione aziendale, quali vantaggi offre e quali rischi valutare prima dell&#039;accordo.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"it_IT\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Vendor loan: come funziona nelle acquisizioni aziendali\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Vendor loan: scopri come il venditore finanzia parte dell&#039;acquisizione aziendale, quali vantaggi offre e quali rischi valutare prima dell&#039;accordo.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Blog | Consulting Italia Group SRL\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/consultingitaliagroup\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-10-15T07:54:13+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/vendor-loan-finanziamento-acquisizione-aziendale.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1448\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1086\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Redazione\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Scritto da\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Redazione\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Tempo di lettura stimato\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"15 minuti\" \/>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Vendor loan: come funziona nelle acquisizioni aziendali","description":"Vendor loan: scopri come il venditore finanzia parte dell'acquisizione aziendale, quali vantaggi offre e quali rischi valutare prima dell'accordo.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/","og_locale":"it_IT","og_type":"article","og_title":"Vendor loan: come funziona nelle acquisizioni aziendali","og_description":"Vendor loan: scopri come il venditore finanzia parte dell'acquisizione aziendale, quali vantaggi offre e quali rischi valutare prima dell'accordo.","og_url":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/","og_site_name":"Blog | Consulting Italia Group SRL","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/consultingitaliagroup","article_published_time":"2026-10-15T07:54:13+00:00","og_image":[{"width":1448,"height":1086,"url":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/vendor-loan-finanziamento-acquisizione-aziendale.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Redazione","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Scritto da":"Redazione","Tempo di lettura stimato":"15 minuti"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/"},"author":{"name":"Redazione","@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/#\/schema\/person\/7bc11756ccb6e32b32214c86925c1bcc"},"headline":"Vendor loan: quando il venditore finanzia una parte dell\u2019acquisizione aziendale","datePublished":"2026-10-15T07:54:13+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/"},"wordCount":2625,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/vendor-loan-finanziamento-acquisizione-aziendale.jpg","articleSection":["Impresa"],"inLanguage":"it-IT","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/","url":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/","name":"Vendor loan: come funziona nelle acquisizioni aziendali","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/vendor-loan-finanziamento-acquisizione-aziendale.jpg","datePublished":"2026-10-15T07:54:13+00:00","description":"Vendor loan: scopri come il venditore finanzia parte dell'acquisizione aziendale, quali vantaggi offre e quali rischi valutare prima dell'accordo.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#breadcrumb"},"inLanguage":"it-IT","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"it-IT","@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#primaryimage","url":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/vendor-loan-finanziamento-acquisizione-aziendale.jpg","contentUrl":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/vendor-loan-finanziamento-acquisizione-aziendale.jpg","width":1448,"height":1086,"caption":"Stretta di mano tra due imprenditori durante un accordo di acquisizione aziendale, con documenti finanziari e calcolatrice sul tavolo."},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/articolo\/vendor-loan-acquisizione-aziendale\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Vendor loan: quando il venditore finanzia una parte dell\u2019acquisizione aziendale"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/#website","url":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/","name":"Blog | Consulting Italia Group SRL","description":"Articoli e news","publisher":{"@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"it-IT"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/#organization","name":"Consulting Italia Group SRL","url":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"it-IT","@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/logo-cig-25-rgb.png","contentUrl":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/logo-cig-25-rgb.png","width":1119,"height":362,"caption":"Consulting Italia Group SRL"},"image":{"@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/consultingitaliagroup","https:\/\/www.linkedin.com\/company\/consulting-italia-group\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/#\/schema\/person\/7bc11756ccb6e32b32214c86925c1bcc","name":"Redazione","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"it-IT","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/226407d94cb60854872a21b6958ca907abe519be8248c11d03e8e0fd4821ed70?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/226407d94cb60854872a21b6958ca907abe519be8248c11d03e8e0fd4821ed70?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/226407d94cb60854872a21b6958ca907abe519be8248c11d03e8e0fd4821ed70?s=96&d=mm&r=g","caption":"Redazione"},"sameAs":["https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/"]}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6758","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6758"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6758\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6760,"href":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6758\/revisions\/6760"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6759"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6758"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6758"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.consultingitaliagroup.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6758"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}